央行年内第六次上调存款准备金率 高达18.5%

    中国人民银行10日晚间发布消息，决定从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    这是央行今年以来第六次上调存款准备金率。也是在一个月时间内第三次宣布上调存款准备金率。

    此前央行曾分别于1月、2月和5月三次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。后又于11月10日宣布自16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，并于11月19日宣布自29日起再次上调存款准备金率0.5个百分点。

    分析人士认为，央行意在进一步加强当前流动性调控，控制银行信贷投放和管理通胀预期。

    如果不考虑此前针对部分银行的差别上调，此次上调之后，金融机构存款准备金率已高达18.5%的历史高位。此前最高点出现在2008年6月存款准备金率为17.5%。

政策分析观点一

    准备金率仍有继续上调空间 近期加息可能性有所减小

    中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，近两个月我国银行贷款和外汇占款增势过猛，已超出了管理层的预期。央行于10日稍早公布的数据显示，前11月我国新增贷款达7.44万亿元，距离年初设定的7.5万亿元全年信贷增长目标只有一步之遥。

    海关总署同日公布的数据也显示，11月份我国出口同比增长高于预期，贸易顺差亦处高位，为当期外汇占款和货币投放的大量增加埋下隐患。

     粗略估算，此次上调后，可回笼银行体系流动性3500亿元左右。

    “加息对调控市场流动性不具有明显效果，只是提高了资金的使用成本，上调存款准备金率才是对症下药的解决方法。”中国人民大学教授赵锡军说。

    “在国内信贷需求旺盛、境外资本流入压力较大，同时公开市场回笼存在一定困难的情况下，预计明年底之前准备金率还有可能上调3-4次。考虑到目前部分银行的贷存比已经超过75%，未来再次差别性调整准备金率的可能性依然存在。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健说。

    今年以来，央行持续运用公开市场净回笼操作和上调存款准备金率两种手段，不断对冲银行体系的部分流动性。但由于当前一二级央票市场收益率倒挂情况比较严重，央票发行量持续在低位徘徊，公开市场操作已日益无法承担央行回笼流动性的重任。

    “与存款准备金率的调整相比，加息有一定弊端，如有可能导致实体企业经营成本上升，导致国际间利差进一步扩大带来国际热钱的涌入。”郭田勇认为，上调准备金率后，近期加息可能性会有所减小。

观点二

    加息的必要性和可能性仍较大

    有专家认为，仅仅依靠存款准备金率仍然不足以对流动性局面造成根本性的改变。“M2增速从10月份的19.3%反弹至11月份的19.5%，货币回笼压力巨大。相对于72万多亿元的本外币存款来看，3500亿元的回笼量不足以对流动性造成根本性的变化。”

    专家认为，预测央行是否会继续加息取决于公布的CPI指数，如果高出4.8%的话，年内有继续加息的可能，如果CPI只有4.5%，可能就不会加了。今年年底到明年年初，不排除央行出台更严厉的货币政策工具，加息的必要性和可能性仍然较大。这一方面有利于加大流动性的回笼力度，另一方面也彰显监管层抑制通胀的决心。