加息还是上调存款准备金率？今日或揭晓答案

    央行公开市场操作力度的减弱，以及统计数据提前发布的消息，加剧了市场对政策进一步收紧的担忧。

    同时，本周3年期央票发行暂停，引发了业内人士对存款准备金率随即上调的猜想。而受外汇占款高企、通过加息抑制通胀效果仍需观察等因素影响，年内加息的概率则有所下降。

    多位业内人士表示，周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席外汇分析师马克·钱德勒昨日 （12月9日）也表示，由于中国主要经济指标数据将于周六公布，因此存在中国央行选择在周五加息的可能。

近期存准率或再上调

    市场预计中的91天期正回购并未如期而至，央行本周公开市场操作继续净投放。数据显示，周四央行以价格招标方式发行的年内第108期央票，期限3个月，发行量50亿元，中标收益率连续第四次持平于1.8131%。

    Wind数据显示，本周央行公开市场操作将有450亿元央票和300亿元正回购到期，本周央行公开市场操作实现净投放640亿元，连续四周净投放资金共计2300亿元。

    一银行交易员表示，本周28天期正回购操作的重启，表明央行仍旨在回收流动性，但3年期央票的“缺席”，又恰恰是央票回笼不力的表现。目前3月期、1年期和3年期央票的一二级市场利差分别为100、68和67个基点。

    “央票发行不畅通，央行可以选择上调存款准备金率，也可通过加息缩窄（央票）一二级利差。”

    有研究员指出，准备金率工具仅能治标但不治本，而通过加息来提高央票在一级市场的发行收益率，才能够保证公开市场操作日后的正常运转。

    不过值得一提的是，历史资料显示，3年期央票的停发或与存款准备金率的上调有着一定的相关性。“从3年期央票缺席的角度来看，准备金率上调的概率比加息大些。”

    政策紧缩预期的升温，令周四银行间债市现券收益率全线上行。有交易员指出，因市场传闻较多，中长期现券收益率普涨6—8个基点。“CPI数据可能突破5%的消息，强化了市场紧缩预期，加重了现券市场的抛压。”

    回购市场则相对稳定。数据显示，货币市场指标利率——7天期质押式回购加权平均利率周四报收2.4933%，较前交易日的2.5069%变化不大，隔夜品种加权平均利率报收2.0163%，亦与前交易日的2.1022%大致持平。

国内加息受制外围市场

    与此同时，和对存款准备金率上调预期一致不同，市场对于年内加息的概率存在分歧。业内人士表示，统计局提前发布宏观经济数据，加剧了市场对政策进一步收紧的担忧，但受制于高企的新增外汇占款等因素，短期内加息的概率有所下降。

    国际市场，各央行加息态度谨慎，本周已有5大央行以静制动，维持基准利率不变。继澳洲央行基准利率持稳后，加拿大央行、新西兰央行、巴西央行以及韩国央行，均已宣布维持其基准利率不变。

    东方证券宏观分析师李立峰称，制约加息的重要因素是外汇占款，而11月份新增外汇占款预计在3000亿元。“刨除10月份数据，这一预测值相对历史来说是比较高的。”

    “考虑到目前资本流入压力正在上升，短期内加息空间可能受到限制，年内进一步动用存款准备金率可能性更大。”

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    济南11月成交火爆 是否继续加息将影响未来楼市

    11月，我市新建商品房本月成交1843套，仅次于10月，创去年12月以来第二高位。业内人士分析认为，本月高成交量主要受楼市供应加大等因素影响，未来是否继续加息，将对楼市走向产生较大影响。

    来自市城乡建设委透明售房网的数据显示，11月全市新建商品房网签成交量为1843套，仅次于10月的2148套，创下自去年12月以来的第二大单月成交量。对此，资深房产评论人赵鲁梁认为，最主要的因素是楼市供应加大，购房者选择机会增多。一房地产调研机构的数据显示，10月全市新建商品房存量房和新增供应总计达6237套，当月销售2148套，这意味着11月存量房高达4000余套，加上本月先后有10多个楼盘加推新房，楼市供应量较此前大幅度增加，保守估计在5500套以上。其次，自4月楼市调控以来积攒的大量购房需求本月进一步释放，也是导致成交量继续走高的一个原因。此外，业内人士表示，未来形势的不确定性，也是造成成交攀升的一个因素，为控制通胀采取的加息、提高存款准备金率等政策，对开发商的资金链形成了直接压力，也加重了购房者首付压力和还贷负担，为避免进一步受加息等宏观政策的影响，开发商加大推盘促销力度以尽快回款，部分购房者则为实现资金的保值增值、规避不确定的未来政策形势，出现了一定程度的“恐慌性”购房。

    11月3日，住建部、财政部、人民银行、银监会等4部门联合印发《关于规范住房公积金个人住房贷款政策有关问题的通知》，实现了楼市调控差别化信贷政策从商业贷款到公积金贷款的“全覆盖”。不过截至目前，省市有关部门并未出台相应的实施细则。业内人士和有关专家分析认为，从目前看，公积金新政策影响面并不大，而且考虑到省内和济南市的实际情况，将要出台的细则可能不会太苛刻，“对未来楼市影响最关键的，可能是传闻中的进一步加息及其他货币政策。”多位分析人士认为，从目前看，11月CPI可能进一步走高，为控制通胀，解决流动性过剩问题，央行年内还可能加息或提高存款准备金率，“是否加息，如果加息，加多少，都将对市场产生直接影响。”

    此外，由于近期多个城市楼市成交回暖明显，房价有所上扬，各地“地王”也再度涌现，因此有分析人士认为国家相关部委可能会进一步出台其他楼市调控政策。不过赵鲁梁等人认为，从济南来看，应该不会出台“限购”之类明显违背市场规律的政策。